2025년 하반기 메모리 반도체 업황, 반등의 신호는 이미 시작됐다

2025년 하반기 메모리 반도체 업황 반등이 본격화될 것으로 예상됩니다. D램·낸드 가격 강세, 서버·모바일 수요 회복과 글로벌 공급망 안정화 과정을 분석하고, 주요 제조사의 실적 전환점, 재고 조정 단계, 투자 전략 및 핵심 리스크를 제시합니다.

 

 2025 상반기를 지나며..

2025년 상반기, 글로벌 경기의 불확실성과 기술 경쟁 심화 속에서도 메모리 반도체 시장은 조용히 반등의 신호를 보내고 있습니다. 그리고 지금, 그 흐름은 더욱 뚜렷해지고 있습니다.

최근 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 증권사 리포트를 통해, 우리는 2025년 하반기 메모리 시장의 핵심 키워드를 다음과 같이 정리할 수 있습니다.

 

업황 요약 : '회복'이 아닌 '구조적 반등'의 시작

- DRAM 가격 상승세 지속
- HBM 경쟁력: SK하이닉스 선점, 삼성전자의 추격
- NAND: 구조조정과 감산 효과 반영 중
- 설비투자 축소 + 재무 안정화 → 공급 과잉 리스크 완화


💡 Point 1. DRAM : 가격과 수요 모두 반등
 -  SK하이닉스는 DRAM ASP가 2Q25~4Q25에 0.54 → 0.55 USD/Gb로 상승세를 이어가고 있으며, 출하량도 지속 증가하고 있음.  
 - 삼성전자 또한 DRAM 가격이 2Q25 +5%, 3Q25 +7% 상승하며 영업이익률 33% → 36%로 회복될 것으로 예상됨.
 

SK하이닉스

삼성전자

💡 Point 2. HBM : 선점한 자 vs 진입을 노리는 자

 - SK하이닉스는 이미 HBM3E 출하 확대와 함께 2025년 4분기 HBM4 양산을 목표로 하고 있습니다. HBM 분야에서의 선점 효과는 이익률 고공행진의 핵심.
 - 삼성전자는 다소 늦은 감은 있으나, 하반기 HBM3E 12단 제품의 엔비디아 공급 가능성이 주목됩니다. 특히 공격적인 가격 전략이 주효할 경우, 빠르게 점유율을 회복할 수 있음.

SK하이닉스 HBM 전망

 

💡 Point 3.  NAND: 바닥 통과, 반등 채비
 - 상반기까지 NAND는 양사 모두 고전했지만, 하반기는 다를 것으로 예상.
 - SK하이닉스는 Solidigm 기반 QLC 제품이 고성능 SSD 시장에서 성과를 내며 업계 최고 수준 수익성 확보.   
 - 삼성전자도 4Q25에 NAND 흑자 전환이 예상되며, 적극적인 구조조정과 제품 믹스 개선이 반영되고 있음.
 
 

SK 하이닉스 NAND 전망

삼성전자 디램 및 낸드 전망

💡 Point 4. 공급 불확실성 축소 = 리스크 완화

 - SK하이닉스: 연내 순현금 구조 전환 가능 → 투자 여력 확보  
 - 삼성전자: DS 부문 적자 축소와 실적 정상화 → 재무 안정성 확보

공급 과잉 우려도 완화되고 있습니다. SK하이닉스는 M15x 조기 착공으로 2026년 상반기부터 신규 DRAM Capa 확보, 삼성전자는 기존 생산능력 대비 여유 있는 대응 가능성을 시사.

하반기 예상 및 대응: 지금은 '선점 기술'보다 '실행력'의 시간

전문가들은 2025년 하반기 메모리 반도체 시장은 단순한 '회복'을 넘어, 기술력과 공급 전략이 수익성에 직결되는 구조적 반등의 구간에 접어들고 있는 것으로 보고 있습니다.

 

 - HBM 시장의 선도권은 SK하이닉스가  
 - 전통 DRAM의 가격 수혜는 삼성전자가  
 - 그리고 NAND는 양사 모두 반등의 출발선에 있습니다.

" 지금은 다시 메모리 주식에 관심을 가져야 할 때입니다."

 

 

 

reference :
[1] 삼성전자, "하반기 좋아질 부분들에 집중할 때", 한화투자증권, 2025.06.13
[2] SK하이닉스, "더 큰 도약의 기회", 대신증권2025.05.21